备受诟病的 Tether 为何总能屹立不倒?

  • 时间:
  • 浏览:0

当前的加密货币领域,跟我说如此 或多或少的加密货币资产会比 Tether 更易于受到审查和不当指控了。该稳定币头上的初创公司老要 被指责操纵市场,其业务往来和会计实务引发了或多或少担忧。批评人士认为,Tether 欠缺透明度,不可能 参与犯罪活动,怎么让该稳定币如此 它声称的财务储备支撑。

目前纽约总检察长 (NYAG) 对该公司及其所有者 iFinex (iFinex 是 Tether 和加密货币交易 Bitfinex 所的母公司) 的指控在一定程度上证明了上述指控的正确性。而此前诸多媒体曾报道过 Bitfinex 最近偿还了从 Tether 借出的1亿美元的贷款,你什儿 消息不可能 进一步加剧了你什儿 局面。与此一起,过去18个月中,或多或少几家稳定币也崭露头角,怎么让似乎有着更强劲的势头。尽管如此 ,Tether 依旧是处在主导地位的稳定币。那鉴于只是人认为它对整个行业构成了问题图片,为什么我 Tether 还也能继续屹立不倒呢?

Tether 的诸多问题图片

加密货币市场暗含只是种稳定币,主次稳定币都会其自身的权衡,并基于几块变量相互竞争。其中最重要的几块变量怎么让流动性、波动性、安全性、可信度、透明性、合法性、抗审查性以及隐私性。根据各种消息来源和专家们的说法,Tether 缺少了其中或多或少变量。

01. 审计史

针对 Tether 的主要指控是,该稳定币如此 足够的美元储备来支撑其在市场上发行的 USDT 代币。批评者们认为,Tether 怎么让基于主次储备金运营的,即它只拥有一主次也能支持该稳定币以 1:1 的比例锚定美元所需的资金储备。你什儿 指控已主次得到证实:今年3月中旬,Tether 自己披露:“每一枚Tether 都会由亲们100%的储备支持的,包括传统货币和现金等价物,有时还不可能 包括或多或少资产和应收账款,那先 资产和应收账款不可能 来自 Tether 向第三方发放的贷款,其中不可能 包括附属实体。”但问题图片是,Tether 担保的真实程度还都能能了通过有两个信誉良好的第三方的实体审计来揭示。

然而,Tether 在审计方面的历史从不光彩。2018年1月,出于社区的担忧,Friedman 公司之前 始于英文了对 Tether 的审计,Tether 后会做出了组阁 ,称“鉴于 Friedman 为相对简单的 Tether 资产负债表采取了极其删改的审计流程,很显然在合理时间框架内,审计是我不要 可能 完成的。”那先 相当不透明的解释并如此 减轻亲们的担忧。

在此之前 ,Friedman 公司不可能 证实,Tether 随便说说拥有所需的美元储备,尽管该公司如此 披露那先 资金存上放哪里,并明确表示还都能能了保证那先 资金如此 被用于或多或少目的。

02. 对银行系统的依赖

Tether 与银行的关系使得围绕在审计方面的问题图片更加复杂性。Tether 依赖传统银行体系来存储其储备资产。不可能 实行 1:1 锚定美元的土土措施,Tether 应该使用删改准备金银行制度,即不应将任何抵押品借出去。自主次准备金制度诞生以来,现在很少有银行会实行删改准备金制度。怎么让,Tether 还都能能了有限的几家银行也能提供所需的服务。除此之外,大多数银行对于提供加密货币领域相关且处在诸多争议的业务都持谨慎态度。

Tether 与其诸多合作土土措施土土措施银行之间有着一段曲折的历史。自从 Tether 与总部处在波多黎各的来宝银行 (Noble Bank) 的关系在2018年10月之前 始于英文以来,该公司已多次更换银行合作土土措施土土措施伙伴。该公司的辩护者声称,披露其银行信息将使该银行受到监管机构的严格审查和调查,从不可能 愿因与其合作土土措施土土措施关系的终止。

这随便说说是有两个令人信服的论点,不可能  Tether 似乎陷入了有两个进退两难的局面。不可能 未能披露其银行信息情况报告,这加剧了亲们的担忧;而不可能 它公开透明,Tether 就面临着被抛弃银行支持以及损害该稳定币的安全和稳定。

03. 欠缺透明度

不可能 Tether 的业务总体欠缺透明度,该公司的资金储备和银行关系方面受到了只是关注。长期以来,亲们老要 猜测 Tether 和 iFinex 是同一家公司。2017年11月Paradise Papers 文件揭露的信息证实了你什儿 点。该文件表示,Bitfinex 交易所的首席财务官和首席安全官也是 Tether 的高级合伙人。

根据 Bitfinex 和 Tether 的网站信息,Tether 的首席执行官 J.L. van der Velde、首席财务官 Giancarlo Devasini 和总法律顾问 Stuart Hoegner 目前都会 Bitfinex 担任删改相同的职位。随便说说很明显这两家公司都由同有两个高管层控制,但不太清楚哪家公司在决策方面享有优先权。纽约总检察长 (NYAG) 对 iFinex 的指控,以及对 Bitfinex 和 Tether 这两家公司的盈利推断,愿因分析 iFinex 处在该层次型态的上方,Tether 和 Bitfinex 最有不可能 是 iFinex 的子公司。那先 被披露而非公开的信息让亲们好奇为那先 iFinex 的领导层你还都能能掩盖那先 信息。

04. 合法性

之前 围绕 Tether 的所有怀疑和指控都几乎如此 权威性,直到最近纽约总检察长 (NYAG) 组阁 了对该项目的指控,包括 Bitfinex 交易所挪用了 Tether 的现金储备来弥补传闻中 8.5 亿美元资金缺口的指控,以及 USDT 稳定币仅有74%是由储备金支持。主持此案的法官声称,Tether 承认不再维持1:1的锚定资产,这就从本质上破坏了该稳定币的整体有效性。此外,据披露,这74%的储备金包括美元以外的或多或少资产,甚至包括大量比特币 (BTC)。不可能 Tether 的目的是作为对冲加密资产波动性的工具,使用比特币作为储备资产削弱了 Tether 的抵押资产的作用。

而 iFinex 似乎正试图修正那先 问题图片。就在上周,Bitfinex 组阁 ,它不可能 提前向 Tether 偿还了1亿美元的贷款。尽管最近组阁 了你什儿 消息,但 NYAG 的案件使过去几年来批评者的或多或少观点都被证实。Weiss Ratings 的创始人 Juan Villaverde 表示:

“你什儿 案件证实了亲们一段时间以来对 USDT 的所有怀疑。也怎么让说,该稳定货币并都会100%由美元和或多或少法币支持的。一起还证实,那先 储备资金正被借给第三方以获取利润,甚至其中一主次储备资金有时也被用于购买比特币等加密资产。所有那先 对亲们来说似乎都会显而易见的,但之前 亲们如此 确凿的证据。现在,NYAG 不可能 将亲们的所有那先 做法公之于众。”

05. 等着接受制裁?

Tether 的体系几乎完都会中心化的。该公司受制于政府的行动,其法币储备金亦是如此 --只要那先 法币储备处在银行之中,就会受制于政府。此外,该公司不可能 向亲们展示它可还都能能了了逆转交易和强制进行硬分叉。

当然,上述那先 批评同样适用于大多数或多或少的中心化稳定币。考虑到 Tether 公司目前面临的法律问题图片,再上加亲们对其偿付能力和可信度的担忧,怎么让与或多或少中心化的稳定币竞争对手相比,Tether 成为了执法部门的有两个更大的目标。

相反,去中心化的稳定币 (如 DAI 和 Reserve) 也能利用 Tether 的你什儿 中心化弱点,在加密资产拥护的真正的抗审查性之下提供有什儿 更为强大的挑选。稳定币项目 Reserve 的联合创始人 Nevin Freeman 在接受采访时强调了中心化稳定币当前的问题图片:

“目前,像 USDT、USDC、TUSD 等中心化稳定币迎合的是亲们对加密货币的稳定性需求...当中心化的稳定币之前 始于英文英文受到更多限制或全面关闭时,去中心化稳定币将变得重要得多。Libra 是由中心化资产支持的另一有两个例子。只要政府允许,该项目将很伟大;但不可能 政府决定关闭它,那亲们也也能做到。”

各国政府对 Facebook 推出的 Libra 稳定币的组阁 证明了你什儿 威胁。Libra 和 Tether 并如此 那先 有点痛 的不同。Facebook 目前的规模和实力似乎是其成为政府目标的最重要因素。那先 近期的组阁 突显出,正是“Tether”的规模相对较小才使其免于与监管机构处在全面冲突。

或多或少稳定币的竞争优势

与 Tether 的诸多欠缺相比,或多或少诸多稳定币竞争对手具有多重优势。

01. 透明性

几乎所有竞争的稳定币都可还都能能了了夸耀自己比 Tether 更透明。USD Coin (USDC)、True USD (TUSD)、Paxos Standard (PAX) 等稳定币项目都会清晰的管理记录和生系土土措施,这类 USDC 就涉及到高盛等主要传统机构,它们与用户沟通频繁,用户投诉得到组阁 ,运作以宽度专业的土土措施进行等等。

02. 适当的储备支持

你什儿 透明度有点痛 要地延伸到那先 竞争性稳定币的资金担保和支持方面。以 USDC 为例,该稳定币老要 与声誉良好的 Grant Thornton LLP 公司展开审计。而 PAX 的首席执行官 Chad Cascarilla 也表示,PAX 等稳定币还进一步将用户的资金与该公司隔被抛弃来,以确保更高的透明度和安全性:

“PAX 为用户提供了有两个简单的保证:亲们的钱老要 在那里,老要 安全的。亲们让用户可还都能能了了很容易地创建或几乎即时地赎回 PAX,不收取任何费用,不管数量几块。亲们是一家受监管的信托公司。PAX 的美元储备老要 存上放多家 FDIC 保险美国注册银行的独立账户中,那先 抵押资金相当安全。”

03. 我不要 信任

鉴于加密货币生态中的中心化架构的脆弱性,正如不计其数的交易所攻击事件所展现的那样,怎么让 Tether 的中心化框架展现了更大的风险。而 Tether 与 Bitfinex 交易所的千丝万缕则加剧了你什儿 风险。正如上文所述,Bitfinex 乐于使用 Tether 的储备金来弥补自己的损失。大多数或多或少的稳定币都会着同样的问题图片,而当前还都能能了少数的几种去中心化稳定币。

怎么让,去中心化稳定币可还都能能了了是是市场中的完美避免方案,当然前提是它们也能扩大规模,并提供必要的流动性和高水平的用户体验。正如 Weiss Ratings 的创始人 Juan Villaverde 所述,那先 去中心化稳定币项目的好处是不可置否的:“尤其是 DAI 不处在交易对手风险,不可能 它是基于算法而都会中心化托管模式的。”

Tether 的韧性

尽管 Tether 处在着无数的问题图片,怎么让竞争对手拥有明显的优势,但该稳定币仍然主导着稳定币市场。根据 stablecoinswar.com 的最新数据,当前 Tether 处在所有稳定币交易量的 98.3%,一起其市值处在所有稳定币总市值的81.42%。还都能能了 TUSD、USDC 和 PAX 是其真正的竞争对手。为那先 会另一有两个呢?

01. 网络效应

除了复利之外,经济学中跟我说如此 比网络效应更强大的力量了。网络效应 (network effect) 是指有什儿 产品或服务的价值会随着使用它的人的数量的增长而相应地增长。所有加密货币资产都会受到网络效应的影响,稳定币怎么让例外。

一旦有大量的用户之前 始于英文英文使用有什儿 资产,使用量就会以指数或非线性的土土措施增加。这正是 Tether 所经历的情况报告。Tether 于2014年发行以来,其使用量直到2017年才之前 始于英文英文爆发。该项目得益于不断增长的加密货币牛市和删改欠缺竞争,这使 Tether 成为当时大多数你还都能能价格稳定的交易者的唯一挑选。

实际上,Tether 的所有竞争对手都会在 2018 年跳出 的,那时 Tether 不可能 在市场上站稳了脚跟。在你什儿 点上,很不可能 还都能能了巨大的力量也能推翻 Tether 的统治地位,比如由政府机构没收其资金,不可能 Tether 的 Omini 协议层跳出 严重漏洞等。

总的来说,不断增长的网络效应不可能 改善了 Tether 的流动性,降低了其波动性,这反过来又让交易者们更你还都能能对其进行投资。怎么让,你什儿 效果就会自我延续,从而增加了最初的网络效应。这怎么让为那先 尽管 Tether 有或多或少缺点,但它仍继续主导稳定币市场的主要愿因。

02. 区块链不可知论

当前,Tether 公司正在利用除比特币以外的或多或少区块链平台,以增强其现有的势头。直到最近,几乎所有的 Tether 都会通过 Omni 协议层在比特币区块链上运行的。意识到比特币不可能 会跳出 严重的牛市拥堵 (正如2017年12月处在的那样),该项目正在引入对以太坊、 EOS、Tron 和闪电网络的支持。

通过向区块链不可知论的过渡,Tether 可还都能能了了巩固其优势,避免比特币拥堵阻碍其成功。另一有两个的举动很不可能 是不可能 或多或少竞争对手施加的压力如此 大而带来的。随便说说 Tether 不可能 还如此 准备好提供或多或少人所追求的透明度级别,怎么让它希望你什儿 增强的互操作性也能弥补你什儿 点。

03. 对流动性和波动性的影响

Tether 的领先地位和网络效应使其获得了巨大的流动性。大型的交易者和机构依赖高流动性来对增加或减少仓位,而我不要 跳出 延误问题图片。怎么让,对于规模较大、从不求遵守监管规定或不担心 Tether 的或多或少问题图片的玩家来说,Tether 仍然是最具吸引力的稳定币。事实证明,先行者的优势是无价的,正如 Juan Villaverde 所说:

“你什儿 资产 (Tether) 如此 成功的愿因正是不可能 它是第有什儿 稳定币。它在或多或少方面都会如它的竞争对手,但与所有或多或少的稳定币相比,它仍保持着坚实的领先地位。”

04. 东亚的需求

Tether 的使用量严重地倾向了东亚地区的需求。事实上,像 USDC、TUSD 和 PAX 另一有两个的竞争对手不可能 在美国和或多或少西方市场获得了巨大的吸引力,但与 Tether 在东方的受欢迎程度相比,那先 竞争对手的采用就相形见绌了。加密货币交易者 Alex Kruger 就表示:“不可能 来自亚洲的需求,Tether 继续主导稳定币市场。”

加密货币研究公司 Diar 最近的研究显示,中国的交易所处在了 USDT 交易量的100%以上。2019年截至当前为止,那先 交易所的 USDT 交易已占到100亿美元,而美国交易所仅占其中的4.5亿美元。其余的36%的交易量主要来自 Binance 和 Bitfinex,而这两家公司都会主要面向东亚客户的。Diar 强调,那先 数字是准确的,并都会虚假的交易量。

Diar 提供的 Tether 链上交易量按地区所占比重分布趋势,黑色代表中国交易所所占比重,红色代表美国交易所所占比重,灰色代表全球性交易所所占比重

考虑到 Tether 是以美元计价的,你什儿 动态是很奇特的。不可能 是不可能 Tether 欠缺监管和透明度,这使其对于那先 希望避免受到政府监管和制裁的亚洲投资者和交易员极具吸引力。此外,不可能 以人民币、日元或韩元计价的高流动性或可行的稳定资产的欠缺,这也加剧了你什儿 局面。

05. 中美贸易战的影响

Tether 最近几块月怎么让可能 从不断升级的中美贸易战中获益。特朗普政府提高关税的一起,中国的经济形势也受到影响。加密货币领域的主要参与者,比如 Digital Currency Group 的创始人Barry Silbert 和首席市场分析师 Naeem Aslam 此前就表示,不断升级的贸易战愿因了目前的加密牛市。

加密资产是对冲风险和从易受冲击和流动性较差的资产 (如房地产) 中获取资本的最简单土土措施之一。此外,目前几乎删改如此 与东亚货币挂钩的稳定货币。

06. 给市场带来系统性风险

不可能 NYAG 案件,当前有关 Tether 的问题图片比以往任何之前 都会被更好地理解和官方化,但Tether 却继续发展壮大并在市场中发挥着关键作用。你什儿 事实也强调了 Tether 不可能 给整个加密领域带来的风险。本文作者与专家进行了交谈,以评估亲们从 Tether 中感知到的风险。eToro 资深市场分析师 Mati Greenspan 表示:“我的感觉是,每家交易所都会可能 制定了应急计划,以应对不可能 跳出 的任何与 Tether 相关问题图片。”Villaverde 大体上同意你什儿 观点,并表示:

“亲们认为,从长期来看,USDT 从不代表着加密资产领域的系统性风险。亲们从不忘记,比特币的涨势在今年4月底左右加速,当时市场正担心 USDT 作为有什儿 资产类别的可持续性。同样的事情也处在在去年10月,当时比特币一天内飙升逾10%,愿因是亲们担心 Tether 的情况报告从不像看上去那样。市场不可能 在你什儿 问题图片上组阁 :它告诉亲们,即使市场在对 USDT 的可持续性心存疑虑的之前 ,其市场的流动性也足以承受其资本的外流。”

考虑到或多或少方面的成本,亲们似乎有理由认为各大交易所正致力于减轻 Tether 崩溃不可能 造成的大主次威胁。你什儿 恢复能力不可能 还主次取决于或多或少竞争性稳定币所带来的抵消作用。

在真正的时机到来之前 ,亲们不可能 无法知晓 USDC、TUSD、PAX 和或多或少稳定币的所能带来的真正潜力。然而,对投资者来说,用美元兑换那先 主要的稳定币资产似乎相对简单。尽管还都能能了进行 KYC 和反洗钱测试,但如此 那先 能阻止投资者采用那先 稳定币。在危机情况报告下,不可能 Tether 理论上在几天内崩溃,问题图片将是那先 替代性稳定币项目是是不是拥有也能支撑不可能 处在的大量法币流入的系统。Paxos 的首席执行官 Cascarilla 表示,PAX 可还都能能了了很容易地应对你什儿 问题图片:

“自2018年9月启动 PAX 以来,亲们不可能 积累了流动性,用户也能轻松创建和赎回 PAX。目前,每周有超过10亿美元的 PAX 交易,如此 那先 能限制亲们达到你什儿 规模的10倍。”

当然,同样有不可能 的是,就像 Villaverde 认为的那样,Tether 的崩溃不可能 只会带来比特币价格的飙升,即 USDT 持有者更你还都能能交易比特币,而都会将之与或多或少流动性较差的稳定货币进行交易。他表示:“不管短期内会处在那先 波动,那先 资金都会流向比特币,并留在加密货币领域。”

结语

似乎有证据表明,Tether 的业务处在几块主要欠缺,有点痛 是在透明度、信任、合法性和生心化化问题图片方面。但市场清楚地看多,Tether 在流动性、价格稳定性和可用性方面带来的好处超过了其处在的显著风险。

怎么让 Tether 的历史较长,并由此产生的网络效应,使其在稳定币市场中继续处在主导地位。你什儿 失控的网络效应最近受到东亚需求的提振,为该项目提供了交易者和投资者渴望的高流动性和低波动性。

在当前你什儿 阶段,似乎还都能能了一股巨大的力量也能推翻 Tether 的地位。其竞争对手能承受你什儿 容量仍有待观察。然而,在短期内,比特币和或多或少主要加密货币资产同样有不可能 从另一有两个的危机中受益。或许,Tether 的崩溃非但我不要 给市场带来系统性风险,反而会给市场带来更大的看涨势头。

来源:Unitimes